日期:2023-08-31 19:20:23 来源:证券之星
开源证券股份有限公司陈雪丽近期对隆平高科(000998)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:内生改善及外延收购并驱,品种优势有望进一步显现》,本报告对隆平高科给出买入评级,当前股价为15.06元。
(相关资料图)
隆平高科(000998)
内生改善及外延收购并驱,品种优势有望进一步显现,维持“买入”评级
公司2023年实现营收17.85亿元(+49%),归母净利润-1.45亿元(+51%),期间费用方面研发费用同比+23%增幅最大,2023Q2盈利能力同比提升,营业收入7.2亿元(+146.12%),归母净利润-2.96亿元(+16.01%)。公司基本面不断向好,我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.08/4.07/4.71亿元,EPS分别为0.16/0.31/0.36元,当前股价对应PE分别为102.3/52.2/45.1倍。公司业务基本面不断向好,转基因商业化优势突出,维持“买入”评级。
各类种子销量延续景气,抗锈性状有望助力玉米种子销量再创新高
分业务看,报告期内公司玉米种子实现收入5.71亿元(+74.89%),毛利率41.83%(+1.43pct)。水稻景气度回暖,收入7.00亿(+34.40%),毛利率37.66%,(+1.23pct);果蔬/向日葵(300111)/杂谷种子分别收入1.26/1.36/0.74亿,yoy+20.03%/+53.74%/+159.45%。台风带来雨水锈病高发,公司玉米种子抗锈性状突出,新一种植季公司玉米种子销量有望基于深厚的性状优势再创新高。
推进隆平发展股权收购事项,两隆协同效应有望逐渐显现
报告期内公司拟进一步收购隆平发展7.14%股权,完成后将控股隆平发展,增强公司内外部种质资源协同能力。隆平发展2023H1实现营收8.34亿元,净利润-2.53亿元,主要系2023Q1巴西偶发性气候影响农户播种,退货同比增加;另因产能扩张,人员同比增加近75%,销售淡季成本支出较为固定,利润阶段性承压。
国内并购整合活动持续推进,转基因赛道积极布局
报告期内公司实现对类金融业务剥离,历史包袱影响逐渐得到有效处置;并积极开展并购,收购福建科力种业51%股权,玉米种子方面与云南宣晟种业签订51%的股权转让协议。国内重要子公司中,联创种业/三瑞农科/亚华种业/广西恒茂2023H1分别实现净利润12357/7479/5516/3714万元,盈利能力良好。转基因赛道布局方面,公司积极参与国家转基因玉米产业化试点工作,取得重要进展。
风险提示:商品粮价格变动影响制种植情绪、制种成本上升、股权收购失败等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)陈潇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿,根据现价换算的预测PE为122.94。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.25。
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